導(dǎo)讀：生化試劑現(xiàn)在在快速增長，由于生命科學(xué)面廣、發(fā)展快，因此該類試劑品種繁多，隨著生命科學(xué)的發(fā)展，生化試劑已發(fā)展成為化學(xué)試劑的一大類,有商品10000多種。中國銷售的生化試劑品種有2500種。因此，很多商家就抓住機遇，迎來一股投資熱。
　　
　　事件：
　　
　　科華生物（14.66,0.66,4.71%）公布2012年報，全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.14億元、同比增長16.00%，營業(yè)利潤為2.80億元、同比增長4.39%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.40億元、同比增長5.77%，基本每股收益為0.49元。利潤分配預(yù)案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.6元（含稅）。
　　
　　投資要點：
　　
　　生化試劑實現(xiàn)快速增長。診斷試劑實現(xiàn)4.58億收入，同比增長5.55%，其中酶免試劑由于受出口下滑影響，同比下降18.30%，而通過“生化儀器 試劑”一體化捆綁銷售策略，生化試劑銷售實現(xiàn)快速增長，增幅達到33.64%；此外三聯(lián)核酸血篩試劑逐步推廣，核酸試劑產(chǎn)品實現(xiàn)銷售增長25.47%。未來酶免試劑的出口業(yè)務(wù)因基數(shù)較低較多、對整體影響將愈發(fā)減輕，生化試劑較快的增長將得到維持，此外隨著衛(wèi)生部積極推動“十二五”末在全國范圍內(nèi)的血站中使用血篩產(chǎn)品，核酸試劑產(chǎn)品仍有顯著增長機會。
　　
　　捆綁試劑為儀器銷售帶來推動力。儀器業(yè)務(wù)實現(xiàn)5.07億收入，同比增長25.29%，其中自產(chǎn)儀器實現(xiàn)銷售1.22億元，同比增長41.17%；代理儀器業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售3.85億元，同比增長20.99%。自產(chǎn)儀器業(yè)務(wù)增長較快，主要得益于全自動生化儀的快速增長，而代理儀器業(yè)務(wù)近年來一直保持穩(wěn)健增長，并獲得了良好的收益。2012年在原希斯美康華東六省一市代理權(quán)的基礎(chǔ)上，又新增了梅里埃江蘇地區(qū)的代理。
　　
　　財務(wù)與估值：
　　
　　“生化儀器 試劑”一體化捆綁銷售策略有望繼續(xù)推動全自動生化儀和試劑的較快增長，我們調(diào)高兩項業(yè)務(wù)收入增速，據(jù)此調(diào)整公司2013-2015年每股收益預(yù)測分別為0.58、0.71、0.85元（原2013-2014年預(yù)測為0.54、0.58元），參照可比公司給予2013年30倍市盈率，對應(yīng)目標價17.40元，維持公司“增持”評級。
　　
　　友情提醒：
　　
　　傳統(tǒng)酶免試劑被化學(xué)發(fā)光試劑取代的風(fēng)險。

(來源：中國化工儀器網(wǎng))